编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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