金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)前肖是指哪几个生肖投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴前肖是指哪几个生肖纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(x前肖是指哪几个生肖iāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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