金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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