近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实(shí)现收益和利(lì)润(rùn)方(fān司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文g)面，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-139司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文2.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有(yǒu)何(hé)区别(bié)？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后的余额(é)，本(běn)期利润为(wèi)本期已实(shí)现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储加息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息。随着美国(g司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文uó)加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文