财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27牌仍将独立运营。

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