美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，P需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂TA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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