5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗从日前公布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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