本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的(de)两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效(xiào)应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归(guī)市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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