金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)公司或其(qí)综(zōn陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处g)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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