银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第(dì)一共和银行已在为其(qí)部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过(guò)多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解(jiě)决方案(àn)是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无(wú)意干(gàn)预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知道这家银(yín)行(xíng)能否在未(wèi)来的(de)日子继续经营下(xià)去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否会(huì)对此(cǐ)家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案（可能是联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得(dé)越(yuè)来越有可(kě)能(néng)，因(yīn)为第(dì)一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日(rì)内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上(shàng)周原油库(kù)存(cún)降幅大于预期，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲(pí)弱的美国(guó)经济(jì)数据，对美(měi)国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三(sān)延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月(yuè)初(chū)宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，最新报道称，美(měi)国联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和(hé)银行(xíng)从美联(lián)储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而(ér)减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔(shu但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断(duàn)，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的(de)通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统危机以(yǐ)及由(yóu)此扩大的(de)经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如(rú)何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看(kàn)来(lái)，对(duì)于(yú)美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策，大概率(lǜ)还(hái)是维持加(jiā)息的(de)大方向(xiàng)，只不(bù)过(guò)加(jiā)息力(lì)度会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去年那样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力(lì)度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利率和(hé)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机引发(fā)了经济减速，但是(shì)据我们测算当前美国私人(rén)部门(mén)资产负债表受(shòu)冲击(jī)的影响大约将在(zài)三、四季(jì)度(dù)出现，短期经济减速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上美联储加息的经验(yàn)来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由(yóu)于当前美(měi)国商业银(yín)行危机主(zhǔ)要是资(zī)产负责错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层(céng)层嵌套和(hé)加(jiā)杠杆(gān)导致(zhì)危(wēi)机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研(yán)究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美联储(chǔ)也不(bù)会(huì)轻易改变“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机(jī)的速度(dù)和积极性非常高，在这(zhè)种(zhǒng)形式下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生概(gài)率比较低的(de)。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当前(qián)市(shì)场主(zhǔ)流的(de)预测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市(shì)场认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是(shì)出现了(le)几乎失控的(de)风险，如金融机构或(huò)者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下(xià)，美联储是(shì)不会在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报道，对于美(měi)国通胀将从几(jǐ)十年来的最高(gāo)水平进一步回落多少这一争(zhēng)论，全球知名机构(gòu)的基金经理们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部信托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息(xī)方面取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意(yì)味(wèi)着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们(men)最(zuì)终(zhōng)可能不得不做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标(biāo)的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行业(yè)信(xìn)贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费(fèi)支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件(jiàn)，说明未(wèi)来(lái)美国经济(jì)继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消费支(zhī)出(chū)增速(sù)虽然在下(xià)滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占可支(zhī)配收(shōu)入的比例越来越高，未来并不(bù)排除(chú)由(yóu)于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最(zuì)近的美国居民(mín)部(bù)门信用卡违约(yuē)率上(shàng)升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高利(lì)率(lǜ)经济(jì)下行(xíng)的(de)环境下(xià)，居民(mín)部门的资(zī)产负(fù)债表和收入(rù)状况(kuàng)边际(jì)上会有恶(è)化也是情(qíng)理之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处于(yú)一个相对健康的状况，这也(yě)是为(wèi)何即便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即(jí)便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前(qián)市场避险(xiǎn)情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个(gè)容易出风险(xiǎn)的时间段；二是(shì)能够激发风险偏好的中(zhōng)国这边(biān)的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到(dào)，在中国没(méi)有更(gèng)多刺(cì)激政策(cè)的情(qíng)况下，市场(chǎng)对全(quán)球经济的预期(qī)想要进一步边际(jì)改善是比较困(kùn)难的(de)。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌(diē)与海外银行(xíng)业(yè)危机共振(zhèn)成为了但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思'>但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认(rèn)为，今(jīn)年大(dà)的宏观周期和(hé)前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度又很(hěn)快，所以不至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅(fú)度(dù)的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该是(shì)“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块(kuài)全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监(jiān)展大鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个利(lì)空背(bèi)景和一个(gè)触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪(xù)；二是(shì)面临(lín)国内五(wǔ)一假期，资金提前流(liú)出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再(zài)爆(bào)利空(kōng)，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为有色板块全(quán)面下行的(de)直接触(chù)发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏(hóng)观(guān)情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加息(xī)预期(qī)之间摇摆不定。一方面对银(yín)行(xíng)业和全(quán)球经(jīng)济前景感到担忧(yōu)，担心(xīn)陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得(dé)加息预期降低。加息(xī)预期降(jiàng)低后又不得不(bù)面对高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，之前(qián)看多(duō)需求修复的(de)情绪慢(màn)慢平(píng)复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部分品种还在区(qū)间(jiān)运行，除了锌的空(kōng)头势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的开(kāi)局延续(xù)了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度出现触(chù)底(dǐ)反弹和冲(chōng)高预期，但随(suí)着(zhe)4月旺(wàng)季过半，市场却出现(xiàn)不(bù)一样的声(shēng)音。一是精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝材加工(gōng)和镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产成(chéng)品库(kù)存(cún)较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动(dòng)节假期即将到来，资金(jīn)从(cóng)有色市场流出(chū)规避不确(què)定性(xìng)风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色(sè)价(jià)格(gé)快速回落(luò)也是近(jìn)段(duàn)时间对利(lì)空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月(yuè)中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若价格(gé)在节(jié)前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的(de)行业数据(jù)来看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工(gōng)面积(jī)19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也(yě)有关系。此(cǐ)外(wài)，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普遍也(yě)没有高于3月，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但也(yě)没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下(xià)走势也表(biǎo)现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的(de)结(jié)果导向很(hěn)可能使得加息时(shí)间(jiān)或者(zhě)幅度超预期，这样市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要(yào)的(de)是，有色板块多(duō)数品种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定的，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还(hái)是持中线偏空(kōng)思路(lù)，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)振荡的策略(lüè)去(qù)操(cāo)作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期，更(gèng)多(duō)的是反映(yìng)市(shì)场对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度(dù)甚至(zhì)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对(duì)有色板块的短期或短线(xiàn)影响并不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可(kě)能突发的风(fēng)险事(shì)件上。“对有色而言(yán)，投资者更多(duō)担心的是在多空(kōng)分歧的位置(zhì)和(hé)时间(jiān)节点突(tū)发未知(zhī)的风险事(shì)件，从而放大了(le)价格(gé)短线的(de)波(bō)动性，带(dài)来持仓(cāng)管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思