5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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