周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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