今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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