个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sā千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗n)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(r千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗én)养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的。

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