大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国(guó)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tón长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名g)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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