“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国(guó)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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