金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期(qī)货(huò)合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/我国最穷的5个城市，哪一个省最穷吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等(děng)，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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