银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银(yín)行盘(pán)中跌幅一度扩大(dà)至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其(qí)部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的(de)收购方担(dān)心承担过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是，向近(jìn)期曾为第一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行，并为所有存(cún)款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这(zhè)家银行能否(fǒu)在未来的(de)日子继续经营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)是否会对此家银行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银(yín)行找到买家的机(jī)会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上(shàng)周原(yuán)油库(kù)存降幅(fú)大于预期，由于市场消化(huà)了疲弱的美(měi)国经济数据(jù)，对美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的担忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三延续(xù)前一(yī)交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一(yī)共和银(yín)行收跌(diē)近30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道(dào)称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制第一共和银行(xíng)从(cóng)美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减(jiǎn)产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面(miàn)风险不断(duàn)，让美联储5月(yuè)的(de)加息(xī)路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以及(jí)由此扩大(dà)的经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是(shì)维持(chí)加息(xī)的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心通胀增速(sù)依旧(jiù)处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是(shì)据(jù)我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四(sì)季度(dù)出(chū)现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加(jiā)息(xī)并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当前(qián)美国(guó)商业银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏(hóng)观分析师赵旭初同(tóng)样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性(xìng)非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注(zhù)系统性风险(xiǎn)发(fā)生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前(qián)市(shì)场(chǎng)主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金融(róng)企业大面积(jī)的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在(zài)这个通胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联储是不会在(zài)7月(yuè)份就去做(zuò)降息(xī)操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平进一步(bù)回落(luò)多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知(zhī)名机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他(tā)央行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑(yí)，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和(hé)其(qí)他央行(xíng)的(de)政策制(zhì)定在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让数百(bǎi)万人失业(yè)的风险，换句话说，央行们(men)最终可能不得不做出(chū)妥协(xié)，容(róng)忍高(gāo)于目(mù)标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速(sù)放缓是(shì)确定性(xìng)事件，说(shuō)明未来(lái)美国(guó)经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增(zēng)速虽然(rán)在下滑，但在2月还(hái)是(shì)维持正增(zēng)长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有升温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统性(xìng)泡(pào)沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来越高，未(wèi)来并不排(pái)除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模(mó)恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的美国居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境下，居民部门的(de)资产负(fù)债表和收入(rù)状(zhuàng)况(kuàng)边际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但(dàn)美(měi)国(guó)居(jū)民(mín)部门(mén)已经经(jīng)过了(le)十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负债处于一个相对健(jiàn)康(kāng)的(de)状(zhuàng)况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心在恶(è)化，即便(biàn)银行利率在(zài)飙升，美国居民部门(mén)的(de)消费贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方面(miàn)的(de)背景(jǐng)，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海外(wài)加息结束到(dào)降息(xī)之间就是一个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风险偏好的(de)中国(guó)这边(biān)的复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同比高点接(jiē)近看(kàn)到，在(zài)中国没有更多刺激政策的情况下，市场对(duì)全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善是(shì)比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背(bèi)离，且海外的(de)政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度又很(hěn)快(kuài)，所以(yǐ)不至于出现(xiàn)单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅(chàng)单(dān)边(biān)行情(qíng)，比较合适的(de)操作思路应该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色(sè)金属板块(kuài)全面下行(xíng)。沪(hù)铜主力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体来(lái)看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行(xíng)有两个利空背(bèi)景和一(yī)个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联储5月份议息(xī)会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概率(lǜ)升至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一(yī)假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓(màn)延的担忧，避险情(qíng)绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫，美(měi)元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块(kuài)全面下行的(de)直接触(chù)发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退(tuì)论和加(jiā)息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加(jiā)息(xī)预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市(shì)场又继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复(fù)，也(yě)使(shǐ)得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝为(wèi)代(dài)表的大(dà)部(bù)分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明(míng)显，而(ér)镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持(chí)续去化，但速(sù)度较3月份明(míng)显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订(dìng)单(dān)难以为继，且产成品库(kù)存较往年(nián)出现小(xiǎo)幅累积，这也就意(yì)味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观(guān)环境并不支持价(jià)格高走，同时国内劳(láo)动节假期(qī)即将到来，资金从有色(sè)市场流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也(yě)是近段时间(jiān)对利空(kōng)因素的(de)集中体现(xiàn)，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来(lái)看，下游需求(qiú)无疑是在慢(màn)慢复苏的(de)。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上(shàng)最近几周出(chū)现了高位(wèi)停滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可能(néng)和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大跌(diē)到目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之(zhī)下(xià)走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市(shì)场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已经(jīng)过去，但今年可(kě)能不会降息。我们要(yào)警惕这种市(sh在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ì)场过于(yú)一致(zhì)的情况。因为美通胀(zhàng)高位持(chí)续(xù)，美(měi)联储的结果导向很(hěn)可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期(qī)，这样市场就(jiù)会有超预期(qī)的下跌。最(zuì)主要的(de)是，有色板块(kuài)多数品种供(gōng)应增加总体比较确定的(de)，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个(gè)周期(qī)是向下而不是(shì)向(xiàng)上。因此(cǐ)，我对整个板(bǎn)块还是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操(cāo)作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是对未来(lái)的(de)预期，更多(duō)的(de)是反(fǎn)映市(shì)场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线影(yǐng)响并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的(de)关系(xì)以及可能突发的(de)风(fēng)险事件上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者更多担心的是在多空(kōng)分歧(qí)的位置和时间(jiān)节(jié)点突(tū)发(fā)未知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短线的波动(dòng)性，带来持(chí)仓(cāng)管(guǎn)理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录