个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入(r张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēn张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗g)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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