十公分有多长 10厘米就是10公分吗-绿茶通用站群

十公分有多长 10厘米就是10公分吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作(zuò)为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国内市(shì)场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头十公分有多长 10厘米就是10公分吗(tóu)盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船十公分有多长 10厘米就是10公分吗）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅(fú)提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速(sù)下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三十公分有多长 10厘米就是10公分吗个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。