5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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