作者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离转负(fù)仅一(yī)步(bù)之遥，是(shì)否到了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面，今年初以来(lái)核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压(yā)力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在温和修复(fù)。下半(bàn)年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归(guī)正常水平，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　印信是什么意思？ 印信和书信一样吗4、价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心(xīn)通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月(yuè)食品价格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环(huán)比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价(jià)格续降，仍是(shì)主要拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以(yǐ)及(jí)国(guó)内油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时(shí)受上年同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩印信是什么意思？ 印信和书信一样吗大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际原油价格(gé)波动带动国内油(yóu)煤加工、化学原料及(jí)制品相关行业(yè)价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)影响(xiǎng)，黑(hēi)金(jīn)采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选(xuǎn)相(xiāng)关(guān)行业(yè)价格结(jié)束自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持(chí)续释(shì)放、供(gōng)给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一方面，去年(nián)下半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压(yā)力正在逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间(jiān)，也指向当前经济仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。往前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受(shòu)疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续造(zào)成扰动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应(yīng)更多(duō)关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下(xià)半年生猪(zhū)需(xū)求的回(huí)升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展，生猪价格(gé)有望筑(zhù)底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归(guī)至(zhì)正常(cháng)水平、整体将保持(chí)温和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 印信是什么意思？ 印信和书信一样吗