本周，56只首发(fā)基金中（份额分开(kāi)计算(suàn)），博(bó)时北证50成份(fèn)指数(shù)（A/C）位(wèi)列其中(zhōng)。目前，第2批4只北(běi)证(zhèng)50指数基(jī)金产品已有3只成(chéng)立，分别(bié)为鹏扬北证50成份(fèn)指数基金(jīn)、工银(yín)瑞信北证50成(chéng)份(fèn)指(zhǐ)数基金和万家北证50成份指数基金。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，流(liú)动性(xìng)问题是制约(yuē)北交所发展的(de)首要因素(sù)，不(bù)过随着公募基金(jīn)加速(sù)布局，增量资金不断涌入下，流(liú)动性(xìng)问题(tí)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续改善；同时，当前北交所(suǒ)优质公司被显著低估，正是长线(xiàn)资金布局的良(liáng)好机(jī)遇。

　　第二批北证50指(zhǐ)数基金(jīn)成立过半

　　本周(zhōu)，56只首(shǒu)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)（份额分开计(jì)算），博时北(běi)证50成份指数（A/C）位列其中，根据招(zhāo)募说明书，该基金(jīn)主要跟(gēn)踪北证50成份(fèn)指数，由(yóu)于(yú)是(shì)发(fā)起(qǐ)式基金，认购金(jīn)额满1000万元即可成立，认购期为5月8日(rì)至5月19日。

　　今年3月(yuè)7日，第二批北(běi)证(zhèng)50指数基金(jīn)产品成功获批，工银瑞(ruì)信基金(jīn)、万家(jiā)基(jī)金、鹏扬基(jī)金、博时基金四家(jiā)公募基金公(gōng)司拿(ná)到批文(wén)。除博时基金外(wài)，万(wàn)家(jiā)基(jī)金的(de)北(běi)证50指(zhǐ)数产品也是以发(fā)起式的形(xíng)式设立。

　　截至目前，除博时基金旗下产品(pǐn)正在发行外(wài)，其余3只(zhǐ)产品均已成立。其中，鹏扬(yáng)北证50成(chéng)份(fèn)指(zhǐ)数(shù)基金于(yú)4月(yuè)25日成立(lì)，获2225户(hù)有效认购，募集(jí)规模3.89亿元；工(gōng)银瑞信(xìn)北(běi)证(zhèng)50成(chéng)份(fèn)指数基金(jīn)于4月27日正(zhèng)式成立，获1496户有效认购，募(mù)集规模2.39亿(yì)元；万家(jiā)北证50成份指数基金于5月5日正式成(chéng)立，获(huò)1717户有效认购，募集规(guī)模1.68亿元。

　　对于北证50指数的投(tóu)资价值，万家北证50成(chéng)份指数基金经理杨(yáng)坤曾表示(shì)，

　　北交所股票估值普遍(biàn)显著(zhù)低于其(qí)他上市板块中业务相关度较(jiào)高的同类(lèi)股票，具有较大估值提升空间(jiān)。随着市场流动性(xìng)的增强和(hé)创新型中小企业的高(gāo)速(sù)成长(zhǎng)，有望实现业绩和估值双(shuāng)升，长期投(tóu)资价值显著。

　　首批北证50指数基金月内(nèi)加速“回(huí)血”

　　去年12月，首批8只(zhǐ)北证50成(chéng)份指数基金(jīn)相继成立。

　　Wind数(shù)据显示，截反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数至5月12日，这8只产品年内(nèi)回(huí)报(bào)、成立以(yǐ)来回报悉数为(wèi)负，其中(zhōng)年内平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-4.36％，成(chéng)立以来收(shōu)益率中(zhōng)位数为-4.74％。不过(guò)5月以来，这些产(chǎn)品开始加速“回血”，月内产品均获正收(shōu)益，平(píng)均回(huí)报达2.82％。

　　北证50指数(shù)方面，自去(qù)年11月(yuè)发布以来，该指数经历小幅下滑(huá)后(hòu)，今(jīn)年一季度上(shàng)涨(zhǎng)1.76％。二季(jì)度(dù)以来虽有震荡下(xià)跌，但(dàn)5月以来又开始持(chí)续上涨，且(qiě)市场表现居前(qián)。截至5月12日，该指(zhǐ)数月内涨幅达(dá)2.98％，对比沪深市场核心指数(shù)表现，除红利指数月内涨1.91％外，包括上证指数(shù)、沪(hù)深(shēn)300、上证50等(děng)在内的(de)30只核(hé)心指数月内均下跌。

　　“北证50指数推出后(hòu)，多个指(zhǐ)数基金相继成立，这使(shǐ)得北交(jiāo)所整体流(liú)动性有所改善。从中观维度来看(kàn)，北交所(suǒ)很(hěn)多(duō)优(yōu)质企(qǐ)业的估值仍然(rán)偏低(dī)，预计随着流动(dòng)性逐步改善，以及(jí)公司业绩(jì)持(chí)续(xù)释放(fàng)，北交所板块整体走势有望持续向好。”北(běi)京一大型公募基(jī)金人士表(biǎo)示。

　　北交所官网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，北交所上市(shì)公(gōng)司193家，总股本258.31亿股，总市值2606.91亿元。从北交所上市公司业绩(jì)表(biǎo)现来看，2021年(nián)北交所(suǒ)上(shàng)市公司盈利(lì)面达99％，净(jìng)利润总额增长23.8％，超四成的公司(sī)净(jìng)利(lì)润达5000万元以上；2022年北交所上市公司全(quán)年(nián)共(gòng)实(shí)现净(jìng)利(lì)润138.11亿元，平(píng)均实现净利润7230.81万元(yuán)，同比增长12.17％，盈利面达92.15％，其中(zhōng)44家公司增幅超(chāo)过30％，22家(jiā)公司净利润(rùn)超过1亿元(yuán)，42家公司(sī)连续三年实(shí)现利润正(zhèng)增(zēng)长。北交所(suǒ)上(shàng)市公司业绩正持(chí)续(xù)释放(fàng)。

　　此(cǐ)外，10只(zhǐ)北交所主(zhǔ)题权益基金(jīn)年(nián)内(nèi)表现(xiàn)上(shàng)，Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)12日，除(chú)大(dà)成北交所两年定(dìng)开(kāi)年(nián)内收益为负(fù)外，其(qí)余(yú)9只北交(jiāo)所主(zhǔ)题权益基金年内均(jūn)斩获正收益。其中，华夏(xià)北交所(suǒ)创新中(zhōng)小企业精选两年(nián)定开年(nián)内(nèi)回报最高，达(dá)18.46％，万家北交所慧选两(liǎng)年定开、嘉实北交(jiāo)所(suǒ)精选(xuǎn)两年定开分别(bié)以12％、7.54％的回报排在二三位。

　　当(dāng)前估值偏低

　　正(zhèng)是(shì)长线(xiàn)资金布局良机

　　对于北交所投资价(jià)值，多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前北交所(suǒ)优质公司被显(xiǎn)著低估，不过(guò)正(zhèng)是长线资金(jīn)布局的良好机遇。

　　万(wàn)家北交(jiāo)所(suǒ)慧选(xuǎn)两年基金经理叶勇直(zhí)言，北交所市场上，制约(yuē)其发展的依然是市场本身(shēn)较差的流(liú)动性问(wèn)题，市场制度性差异导(dǎo)致(zhì)其与(yǔ)沪深市场相比，可比公司估值表(biǎo)现(xiàn)差异较(jiào)大。除(chú)了(le)继(jì)续降低投资者门槛、扩(kuò)大优质上(shàng)市企业数量外，后续(xù)北交(jiāo)所市场有必要完善(shàn)转板制度，畅通转板(bǎn)通道，从而(ér)活(huó)跃市场交易，通过沪深(shēn)市场的引领，提升(shēng)流动性，平抑估(gū)值鸿沟。不过，从另外一个角度(dù)上讲(jiǎng)，目(mù)前的北交所优质公司被显著低(dī)估，也是长线资金布局(jú)的良好机遇。

　　华夏北交所(suǒ)创新中小企业精(jīng)选两(liǎng)年(nián)定开基金经(jīng)理(lǐ)顾鑫峰表(biǎo)示，站在(zài)当前的(de)位置(zhì)，对于北交(jiāo)所的后续表现充满信心，信心来源(yuán)于四(sì)个方(fāng)面。

　　一是北交所公司目前估值已(yǐ)经非常便宜，他们测算前几大重(zhòng)仓股的平均估值在20倍以内，切换到2023年估(gū)值在15倍以(yǐ)内，这个估值水平(píng)对于具备专精特新特性的(de)中小(xiǎo)成长型企业而言是(shì)非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)的。

　　二是从(cóng)业绩表现来看，他(tā)们发现很多北(běi)交所公司(sī)今年以来依然延续了较快的增长速度，发(fā)展整体是符合预(yù)期的，业绩的持续增长进(jìn)一步消化了估(gū)值(zhí)。

　　三是(shì)从政策来看，去年四季度以(yǐ)来北交所出了不少政策利(lì)好，包括(kuò)发布《北(běi)京(jīng)证券交(jiāo)易所股票做市(shì)交易(yì)业务细则》和《北京(jīng)证券(quàn)交易所股票做市交易业务指引》，下调(diào)部分交易费率，北交(jiāo)所股(gǔ)票将(jiāng)纳入中证、国证(zhèng)跨市场指(zhǐ)数(shù)体系，北(běi)证50指数(shù)11月份正式上线等政策的密集(jí)发布，可以说对这个市场是(shì)加大了呵(hē)护(hù)的力度，政策的(de)暖(nuǎn)风对整个(gè)市场构成(chéng)中长期利好。

　　四是(shì)北交所目前新挂牌的公(gōng)司较(jiào)多(duō)，其中不乏优质的个(gè)股(gǔ)，供给(gěi)上来了，给(gěi)他们(men)增(zēng)加了(le)筛选的范围，尽(jǐn)管短期可能由于供给增加对整个市场的流动(dòng)性(xìng)造成一定的扰(rǎo)动(dòng)，但增加优质供(gōng)给是市场(chǎng)长(zhǎng)期(qī)发展的(de)基(jī)石(shí)，这使得他(tā)们(men)选择优质(zhì)中小专精特新企业(yè)的难度是相对降低(dī)的。

　　景(jǐng)顺长城北交所(suǒ)精选两年定开基(jī)金(jīn)经理张靖表示，北(běi)交所(suǒ)作为新兴的股(gǔ)票交易市场，目(mù)前仍处于初创期(qī)，上(shàng)市股票数量还(hái)不够多，市(shì)场关注度(dù)还不高，整(zhěng)体估值水(shuǐ)平相较于沪深交(jiāo)易所(suǒ)明(míng)显低估。随着宏观经济触底回升，和北(běi)交(jiāo)所快速发展，投资机会(huì)应会(huì)越来越多。

　　开源证(zhèng)券研(yán)报表示，“中特估”下，北(běi)交(jiāo)所作为A股“中特(tè)估(gū)”组成(chéng)部分之(zhī)一，或(huò)有望随着北交所改革的不断推进和(hé)投(tóu)资者关注度提升逐渐得(dé)到估值(zhí)体系修复。从2023年一季度的公募(mù)基金持仓变(biàn)化来(lái)看，这(zhè)一(yī)趋势(shì)已经初露端倪(ní)，部(bù)分专精特(tè)新次新股及北证(zhèng)50中高(gāo)权(quán)重、低估值公司获(huò)增持(chí)较多。此外，北证50成分股中尚拥有多个被低(dī)估标的，未来(lái)随着北交所改革的不(bù)断(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数duàn)推进和投(tóu)资者关注(zhù)度提升，北(běi)交所流动(dòng)性随(suí)之改善，这些大(dà)市值、高权重(zhòng)、低估(gū)值的公司获得重估可能性较(jiào)大。

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