周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。<夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物/p>

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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