金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一天(tiān)市值(zhí)就缩(suō)水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近(jìn)7年时(shí)间第(dì)一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有引(yǐn)入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨(jù准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投(tóu)资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国白(bái)酒行(xíng)业(yè)中提供三(sān)种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接(jiē)原(yuán)因之一(yī)就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经(jīng)销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间(jiān)，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东(dōng)曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一(yī)名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集(jí)团董事、董(dǒng)事(shì)局副(fù)主席(xí)。也是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开启了(le)他(tā)的白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练(liàn)和(hé)好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人(rén)的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融(róng)、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南(nán)省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元(yuán)人民(mín)币财(cái)富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意(yì)从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的(de)盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的(de)恢复没有看(kàn)到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是(shì)名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主(zhǔ)要是(shì)100块(kuài)钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了(le)，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前和(hé)节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。

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