近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公(gōng)司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护城河(hé钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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