编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)为什么复兴号很少人买周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de为什么复兴号很少人买)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然为什么复兴号很少人买很难(nán)有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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