近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(j郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的iāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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