昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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