周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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