A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹shì)值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后(hòu)一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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