分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基(jī九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一(yī)商业(yè)银行发(fā)行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险的能(néng)力将进(jìn)一(yī)步(bù)提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风(fēn九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g)险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于(yú)保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券(qu九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示àn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

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