5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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