随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(d奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久à)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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