当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的(de)银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(fēng)险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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