随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有(y3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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