用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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