今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价(j像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ià)值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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