如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的(de)海(hǎi)外投资(zī)者的咨(zī)询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的(de)担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回(huí)归(guī)是日本股市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场(chǎng)眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日(rì)本企(qǐ)业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市数成分股中这(zhè)一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会(huì)社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回(huí)报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化(huà)剂(jì)。

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