个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yō推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释u)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对(duì)税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hò推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释u)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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