金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没(méi)有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基(jī)石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利(lì)率超过(guò)90%，而腰部(bù)的(de)今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的(de)直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴陵(líng)的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新华联(lián)集团(tuán)董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王(wáng)销量做(zuò)到湖(hú)南(nán)第一。川酒王热销之后，大(dà)量衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日(rì)子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中(zhōng)国人的(de)福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金(jīn)东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒企）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在(zài)存(cún)在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠(qú)道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各(gè)价(jià)格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们(men)拭目以待(dài)。

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