4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货(huòhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国(guó)内棉homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jihomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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