一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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