5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧x;'>一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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