财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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