海通(tōng)策略认为，全(quán)A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利(lì)润(rùn)累计(jì)同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计(jì)23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下(xià)游转(zhuǎn)移；中游制(zhì)造盈利增(zēng)速走弱，TMT降幅(fú)收窄，三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)表现亮眼；下游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字经济归母净利单(dān)季(jì)同(tóng)比已(yǐ)经开始回升，AI和半(bàn)导体产业盈利有待改善(shàn)，其中(zhōng)受益于国产替代(dài)的半导体材料(liào)和(hé)半导体(tǐ)设备维持(chí)较高增速，其中设(shè)备盈利加速(sù)增长；低碳经济景气度高位(wèi)回落，新型电网盈(yíng)利增(zēng)速持续提(tí)升，主(zhǔ)要受益于(yú)储(chǔ)能的快速发展。

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