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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huà送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由n)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低(dī)水平送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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