银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅(fú)一度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报》报道，知(zhī)情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个(gè)星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜(qián)在的收购方担心承担过多(duō)风险。目(mù)前可能的(de)解决敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或(huò)者由美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司接(jiē)管该(gāi)银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无意干(gàn)预(yù)该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分(fēn)析(xī)师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行能否在未来(lái)的日(rì)子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但(dàn)他(tā)说(shuō)：“解决方(fāng)案(àn)（可能(néng)是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越(yuè)有可(kě)能，因为第一共和银行找到买(mǎi)家的(de)机会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日(rì)内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美(měi)国上周原油(yóu)库存降幅大于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化(huà)了(le)疲弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势(shì)，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)以(yǐ)来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和银行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道(dào)称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行(xíng)评(píng)级，将限(xiàn)制第一共和银(yín)行从美(měi)联储取(qǔ)得融(róng)资的(de)渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因(yīn)需求(qiú)低(dī)迷而减(jiǎn)产(chǎn)带(dài)来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联(lián)储5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不(bù)断，让(ràng)美(měi)联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经(jīng)济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人(rén)瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研究(jiū)所副(fù)总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不过(guò)加息力度(dù)会维持(chí)25个基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有很(hěn)强的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回(huí)落(luò)了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率(lǜ)和美国银行业危机引发了(le)经济减(jiǎn)速，但是(shì)据(jù)我们测算当前美(měi)国私人部门资产负(fù)债表受冲(chōng)击的影响大(dà)约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此外(wài)，美国地区银(yín)行担(dān)忧(yōu)引(yǐn)发银行(xíng)股大跌，但由于当前美(měi)国(guó)商(shāng)业银(yín)行危机主要是(shì)资(zī)产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难(nán)发生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首(shǒu)席宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性(xìng)风险的可能(néng)性是较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危(wēi)机的速度和(hé)积极性非常高，在(zài)这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了(le)市场认(rèn)为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测(cè)也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的(de)风险，如金融机构或(huò)者(zhě)非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷(léi)’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去(qù)做降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国(guó)通(tōng)胀将从几(jǐ)十年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平进一步回(huí)落多少这一争论，全球(qiú)知名机构(gòu)的基(jī)金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中(zhōng)，一方是(shì)安联环球投(tóu)资和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将(jiāng)在(zài)加息方面取(qǔ)得胜利(lì)，即使这意味着(zhe)继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让(ràng)经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美联储和其(qí)他央(yāng)行(xíng)的(de)政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险(xiǎn)，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高(gāo)于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)降至了(le)101.3，为(wèi)去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美(měi)国居民消费来看，高利(lì)率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速(sù)放(fàng)缓是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来(lái)美国经济继续减速(sù)也是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美(měi)国居民消(xiāo)费(fèi)支出增速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正(zhèng)增长，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)短期(qī)虽(suī)有升温，但不(bù)至于出(chū)发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过(guò)贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出占(zhàn)可支配收入(rù)的比例越来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于(yú)经济严重(zhòng)减速加(jiā)快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国(guó)居民部门信用卡违约(yuē)率上(shàng)升(shēng)是相匹(pǐ)配(pèi)的(de)，在高通胀高利率经济(jì)下行的(de)环境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美(měi)国居民(mín)部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于一个(gè)相(xiāng)对(duì)健康的(de)状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即(jí)便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着美国(guó)居(jū)民部(bù)门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避险情绪的催化有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看(kàn)，海外加息(xī)结束到降息之间就是一个(gè)容易出风(fēng)险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中国这边的复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情况下，市(shì)场对全球经济的(de)预期想(xiǎng)要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题(tí)材下(xià)跌与海外(wài)银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了一(yī)个激发避险情绪(xù)升(shēng)级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年(nián)有所不同，国内和(hé)海外出现明显的周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门应对危机(jī)的(de)速度又很快(kuài)，所以不至(zhì)于(yú)出现单边的持(chí)续(xù)性(xìng)共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不(bù)过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响下(xià)，昨日的有色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来(lái)看，有色金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行有两个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一个触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联(lián)储5月份议息会(huì)议，加(jiā)息25个基点的(de)概率升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一(yī)假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规(guī)避不确(què)定性风险；三是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报再爆(bào)利空(kōng)，引发市(shì)场对银行(xíng)业(yè)危机蔓延的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触发(fā)因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直(zhí)在衰(shuāi)退(tuì)论和加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不(bù)定。一(yī)方面(miàn)对银行业和全(quán)球经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降低。加息预期(qī)降(jiàng)低(dī)后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰(shuāi)退(tuì)，周而(ér)复始。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金属分析师何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之前(qián)看(kàn)多(duō)需求修复的情(qíng)绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还在(zài)区间运行(xíng)，除了锌的空头势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续了需求的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触(chù)底反弹和冲高(gāo)预期，但(dàn)随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会库存虽(suī)然持续去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下(xià)游加(jiā)工企业(yè)订(dìng)单难以为继，且产成品库存较往年出(chū)现(xiàn)小幅累积(jī)，这(zhè)也就意味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开(kāi)工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳(láo)动节假期(qī)即(jí)将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出规(guī)避(bì)不(bù)确定(dìng)性(xìng)风险，价格出现(xiàn)回调(diào)并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间(jiān)对利空(kōng)因(yīn)素(sù)的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说(shuō)，从具体的行业数据(jù)来看(kàn)，下游敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一(yī)步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢(màn)过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍(biàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)高(gāo)于(yú)3月，虽然下降数(shù)值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提振(zhèn)需(xū)求。不过，何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目(mù)前的状态，现货(huò)上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期(qī)过(guò)于一(yī)致(zhì)，主流观点认为加息(xī)已近尾声(shēng)，最坏的时候已经过去，但今年(nián)可(kě)能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警(jǐng)惕(tì)这种市场过(guò)于一致(zhì)的情(qíng)况(kuàng)。因为美通胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期的(de)下(xià)跌(diē)。最(zuì)主要的(de)是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供(gōng)应增加总(zǒng)体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏(piān)空(kōng)思路(lù)，投资者(zhě)可以用振荡(dàng)的策略去操作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对(duì)未来的预期，更多(duō)的(de)是反映市(shì)场对未来一(yī)个(gè)季度、半年度甚至更长时间的(de)需求(qiú)预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势(shì)的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分(fēn)歧的(de)位置和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件，从而放大(dà)了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带来(lái)持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步