5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基路由器有使用年限吗本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现路由器有使用年限吗，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值路由器有使用年限吗(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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