金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“蒸馒头开锅多少蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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